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从业绩喜人到面临ST,这家公司到底经历了什么?

    大家好,我是手哥。

      年底了,又到了上市公司业绩变脸期,还记得上个月文章中提到的商誉风险么,已经开始吃人了。

      昨日,国民技术(300077,股吧)公告称,年初收购的斯诺实业预计将无法完成2018年业绩承诺,“且差异较大”,业绩承诺方将向国民技术承担补偿责任,而在中报进行并表时,国民技术已计入了超10亿元的商誉。

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      在今年年初,国民技术以两家子公司为收购平台,合计动用13.36亿元资金,买下了深圳斯诺实业70%股权,该交易在上半年完成,并在2018年中报中完成并表,为此给资产负债表增加商誉10.28亿元。

      今年一月份,也就是并购初期,深交所向国民技术发出了问询函,认为斯诺实业主要客户之间疑似存在关联关系,且销售净利率远高于同行上市公司,但当时国民技术回复称公司评估与承诺业绩差异较小,信誓旦旦的保证可以实现未来业绩。

      而计提商誉损失后,国民技术给出理由是,“2018年4月,因斯诺实业原主要客户深圳市沃特玛电池有限公司出现偿债风险,导致市场销售不及预期。同时,受宏观经济环境及资金政策影响,斯诺实业经营情况受到负面影响,主要利润增长点石墨化项目建设进程延后。”

      前后变脸速度,简直不要太快,国民技术前三季度净利润为2.19亿,本来一片大好,但计提10亿商誉损失后,今年净利润回到正值基本无望,再加上去年也是亏损,公司转眼就要面临ST风险,市场用脚投票,跌停是没跑了。

    

      商誉跟并购是一株并蒂莲,商誉是企业并购过程中,收购方给予估值溢价而产生的会计项目。实际操作中,为了提高并购方案通过率,很多并购标的和原股东都会提供业绩承诺,一旦承诺落空,上市公司将面对商誉减值测试,如果损失得到确认,将直接影响盈利,并且不能转回。

      所以能折腾的公司商誉一般都很高,截至2018年三季度末,A股有2012家上市公司(剔除金融类上市公司)存在商誉,商誉金额合计13348亿元。

      我以商誉和净利润比值为标准统计一份数据,比值超过100倍的有23家,这里一定要小心,一旦暴雷就是核弹级的。

    

      ......

      回到市场:大盘在反向分化的道路上越走越远,上证50指数确认破位,大金融的三大板块通通成了拖油瓶,这里很像今年二月份那波行情,但同时也要确认一点,就是后市如果要上涨,上证50必须要企稳,至少也要维持震荡,两相共振才是真,否则都要警惕。

    

      关于成交量也是一个隐患,虽然今天有沪港通休市的关系,但不到900亿的成交量还是太少了,地量预示着目前仍处于变盘期,沪指支撑在2500,压力2533,创业板支撑1250,压力1300。

      板块方面,5G概念内部爆发涨停潮,资金流入超过10亿,这里逻辑不提了,都快说烂了,这里跟之前炒创投那波差异很大,不会短时间猛涨,之后一步到位,肯定是走一个进二退一的路子,所以这里可操作性极高,建议以中线的眼光去看。

      证券板块今天是砸盘主力,但拖后腿的基本都是前期炒作凶猛的小券商,由小转大这个思路说了不止一次了,在权重股的配置序列里仍然是靠前的,沪伦通和科创板这两个确定性逻辑一直没变,炒作过后就要进入业绩实质兑现的过程。

      另外就是在圈子中屡次提到的猪肉板块,两只重要标的都走出了趋势行情,这跟市场关系不大,完全是行业周期性拐点到来,后续仍然看好,也可做权重股配置的一部分。

      整体操作上,做短线的这里会很煎熬,因为单一热点持续性太差。做长线也不用说,早进场布局了,今天看了一下社科院的预判,其中也提到了政策底和估值底,目前看来,这个市场底是快速诱空打出来还是继续磨,现在不得而知。

      只知道中长线而言2500点以下是空头陷阱,当前更多的还是要等待政策面给出答案。

    本文首发于微信公众号:彩贝财经。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    

    (责任编辑:何一华 HN110)

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